Análise da Influência do Fluxo de Caixa Livre nos Indicadores de Desempenho Econômico em Companhias Abertas Brasileiras

Arthur Frederico Lerner, Fernanda Gomes Victor

Resumo


Esse estudo visa investigar a relação do Fluxo de Caixa Livre (FCL) com o desempenho econômico das companhias abertas listadas na Brasil, Bolsa, Balcão [B]3. Para tanto, verificou-se a influência do FCL nos Indicadores de Desempenho Econômico (IDE) destas companhias, utilizando-se diversas variáveis para os testes. Trata-se de uma pesquisa quantitativa, descritiva e documental. O período analisado foi de 2009 a 2017, com dados trimestrais, coletados na base Economática®, totalizando uma amostra de 5.292 observações empresa-ano e 147 companhias. Para responder ao problema de pesquisa, foram realizadas estimações por Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) e via regressão quantílica com dados em painel balanceado. As métricas de FCL calculadas apresentaram estatísticas diferentes entre si, o que corrobora o fato dessa medida ser arbitrária e ao mesmo tempo subjetiva. Os resultados das regressões também foram diferentes para cada medida. Sendo assim, não se desconsidera a possibilidade de o FCL influenciar os IDE das companhias abertas brasileiras, sendo os sinais dos coeficientes relativos para cada variável. Não obstante, os achados das regressões quantílicas apontam problemas de agência nas companhias listadas na [B]3, pois sua sensibilidade aumenta nos maiores quantis. Consequentemente, a Teoria do Free Cash Flow não pode ser rejeitada no mercado brasileiro.


Palavras-chave


Fluxo de caixa livre. Teoria do Free Cash Flow. Custos de agência. Indicadores de desempenho econômico.

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DOI: https://doi.org/10.22279/navus.2020.v10.p01-23.1227

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